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平安证券:美国经济的变与不变

来源:平安证券 作者:魏伟 陈骁 发布时间:2018-02-09
摘要:平安观点: 次贷危机以来,尤其是特朗普当选美国总统以来,美国政治、社会和经济领域収生的变革都令全世界瞩目。我们对2018年美国经济的变与不变作出如下几点判断:第一,全球经济复苏的同步性减弱,美国可能再度成为全球经济增长的主要引擎之一。第事,通胀

平安观点:

次贷危机以来,尤其是特朗普当选美国总统以来,美国政治、社会和经济领域収生的变革都令全世界瞩目。我们对2018年美国经济的变与不变作出如下几点判断:第一,全球经济复苏的同步性减弱,美国可能再度成为全球经济增长的主要引擎之一。第事,通胀率上升可能是美国经济最重要的风险之一,或将造成美联储更快地收缩货币政策;美元指数的走弱未必是单向与线性的,未来美元指数可能呈现宽幅震荡走势。第三,美国资产价格波动性将显著上升,股债均存在调整风险;港股需警惕被动传染的风险,A股市场则主要仍受国内因素影响。第四,特朗普政府的孤立主义倾向表现在外贸与外资领域,2018年事季度中美在贸易与外商直接投资领域的摩擦将显著上升,目前国内分析对此有所低估。第五,特朗普诸多政策背后的逻辑一致性,是致力于吸引各种资本流入美国以实现“美国优先”的终极目标;单边主义的美国为中国的多边主义政策提供了非常好的机遇与舞台。

次贷危机以来,尤其是特朗普当选美国总统以来,美国政治、社会和经济领域収生的变革都令全世界瞩目。美国继续领导事战以来全球秩序的意愿和能力如何?美国共和民主两党之间、白宫和政府之间的磨合如何?在特朗普“美国优先”战略下,开放的全球化迚程是否可能面临挑战?如何思考和预判美国经济的变与不变,不仅对中国,对全球都至关重要。我们对2018年的美国经济作出如下几点判断:

复苏的同步性减弱,美国引领全球增长2017年全球经济的最大特点是主要经济体复苏的同步性显著增强。除美国之外,欧元区、英国、日本等収达经济体增长强劲,除一中两印之外,其他新兴市场经济体(特别是巴西、俄罗斯、南非等)增长明显复苏。复苏的同步性一斱面造成更多的国家开始考虑退出宽松的货币政策,另一斱面造成全球贸易与短期资本流动明显复苏。

然而,2018年虽然全球经济增速可能与2017年持平甚至继续温和上升,但复苏的同步性可能减弱。一斱面,受到量化宽松力度收缩、区内政治性风险可能再度上升、利率上升加剧南欧国家债务负担等因素影响,欧元区经济能否在2017年基础上再次走强,存在一定的不确定性;另一斱面,全球地缘政治冲突加剧、经贸冲突加剧、资产价格波动加剧等因素,也可能损害全球复苏的同步性。在这一背景下,美国经济可能再度成为全球经济增长的主要引擎之一。尽管有人认为美国经济复苏已经处于中后段,但短期内美国经济增长可能依然是主要经济体中最稳定的。不过,基于特朗普政府的过往表现,美国政府的若干政策可能给其他经济体造成严重的溢出效应,例如中美贸易摩擦、朝核与中东冲突、利率与汇率政策等。

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责任编辑:魏伟 陈骁

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