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50%企业活不过第五年 投资新三板要注意这些信息

来源:解读新三板 作者:郭晓健 发布时间:2017-09-29
摘要:编者语:每一个掏钱时慷慨大方的投资人,都希望企业不负卿心,最好能有几十甚至几百倍收益。但有人盆满钵盈、有人成绩平平、有人血本无归《买了几十万Pre-IPO老股浮亏60%,他说自己肠子都悔青了

编者语:每一个掏钱时慷慨大方的投资人,都希望企业不负卿心,最好能有几十甚至几百倍收益。但有人盆满钵盈、有人成绩平平、有人血本无归—《买了几十万Pre-IPO老股浮亏60%,他说自己肠子都悔青了!》。归根究底,99.99%的投资智慧+0.01%的财富运气早就注定了结局。

不是所有的牛奶都叫特仑苏,同样不是所有的企业都值得去投资,筛选项目要“冷酷潇洒”。项目不在于多,而在于精。不管做哪个项目,善始善终,力争完善,减少差错。

“冷酷”体现在:标的公司首先必须成立时间在6年以上;标的公司的业绩连续三年必须呈现正增长的态势,同时净利润不得少于3000万;“潇洒”表现在:公司行业必须处于朝阳行业,且在行业中具有一定的影响力;资本市场计划必须明晰。

“至少6年”、“连续三年正增长”、“不少于3000万”、“朝阳行业”、“影响力”、“资本计划明晰”这些是我们在投资项目的过程中重点考虑的,也正是这些我们坚持到底的标准,为我们带来非常可观的回报价值。

只投资成立6年以上的企业

一家公司从最初的注册成立到后期的经营运作都不是一个简简单单的过程,这个过程需要的是时间的沉淀,需要用时间去见证一家企业的成长。

在资本市场上,企业的时间节点至关重要,在这里,我认为对于企业存续时间的划分是非常具有意义的。根据普华永道统计数据,中国中小企业的平均寿命仅2.5年,集团企业的平均寿命仅7-8年。另外,规模越大的企业平均寿命越长。

而在美国,世界500强企业平均寿命40-42年,1000强平均寿命30年,而中小企业平均寿命不到7年,大企业平均寿命不足40年;一般的跨国公司平均寿命10-12年。在欧洲,只有65%的中小企业能够存活3年以上,而存活5年以上的中小企业只有50%。

1-3年,企业处于刚刚成形的阶段,这个阶段可以使企业有一定的发展,有一定的业务积累,也可以使企业直接“关门大吉”,我称之为“企业的成长期”;

3-6年,企业真正面临着市场的挑战,因为经历了之前的成长期,企业的最基本的资本方针已经形成,接下来的这个时间节点就是企业的资本方针能否迎合所处行业,获得一席之地的重要的时间节点,也是“企业的生死期”。

所以我们将对标的企业的时间要求在“至少6年”,这在一定程度上降低了项目的投资风险。

2008-2012年五年内退出企业不同行业平均寿命分布表

严格按照主板上市条件筛选标的

在新三板挂牌,对于企业来说,只会是一个开始,而不是结束。而在资本市场中,业绩好的企业,不管在新三板市场还是在主板市场,都将会是机构和投资者关注的焦点。

而我们在标的公司的选择上,业绩是严格按照主板上市条件来筛选的:连续三年净利润累计达到3000万,营业收入累计达到3个亿。

就最近转板成功或者是直接IPO成功的企业来看,它们的业绩都不仅仅是满足条件,更多是超过业绩的基本线,也就是说,业绩好的企业,在资本市场的发展会优于业绩一般的企业。

对于企业来说,不管是在新三板市场发展,还是今后步入到A股市场中进行更为广泛的发展,保证业绩持续增长,并且达到上市要求,这都是有益无害的。事实上,投资的眼光永远都会聚焦在有发展前景、业绩优良的企业身上。而那些业绩平平乃至无业绩的企业,注定会被资本市场淘汰。

一个客户,买了新三板一家内燃机制造的企业,承诺转板上市,然而这家企业的业绩并没有及时公布导致在股转系统暂停转让,这家企业就是因为业绩断送了它在资本市场的发展。

我是学数学出身,对于数字比较敏感,不管是自家的项目还是同行业公司的项目,首先自己一定要了解标的公司的财务报表;其次,要对比标的公司的市盈率和同行业的市盈率,因为这样,才能够保证自己做的以及别家的是不是真的名副其实,数字可以说明一切。

优选朝阳行业的龙头企业

也许会有人问:“企业条件过关就好了,为什么还必须处于朝阳行业呢?”举个最简单的例子,现在A股市场,不管是机构投资者还是个人投资者,都知道去做当下的热点板块,做热点板块中的龙头个股,这又是为什么呢?

原因很简单,在众多板块中,热点板块是上涨的概率最大,而板块龙头个股是领涨概率最大的,投资者会被它们所吸引,市场资金会被这些板块个股所吸引,这就导致了资金的流入,从而促进了股价的上涨,资本的增值。

项目投资也是一个道理。国家目前在大力扶持的行业,也应当成为众多机构投资者和个人投资者所关注的焦点。市场愿意把更多的资金放在国家所要大力扶持的朝阳行业上,而在这些行业中,龙头企业的吸金能力是最强的。

在我看来,“环境保护”、“生态农业”、“互联网+大健康”、“人工智能”等行业概念可以作为投资项目的首选:

①环境保护作为国家“十三五规划”中重点强调的内容,以及国家目前的现状,保护环境刻不容缓;

②国家对农业的重视程度逐渐加大,农业供给侧改革下的影响下,以及当今国家乃至世界的基数现状,农业,将会持续受到国家的重视;

③“互联网+大健康”从去年开始就在新闻上面呈现出来,分级诊疗、远程会诊、智慧城市、家庭医生都是“互联网+大健康”下的重要成果体现;

④“阿尔法狗”、“无人驾驶”等都是人工智能的表现,随着科技的不断发展,人工智能将会出现在生活中的各个领域。

资本市场计划必须明晰

企业融资、挂牌、上市,不是说说就好,而是真正要去脚踏实地去实施的。一家企业,从成立那一刻开始,资本计划就应该存在,并且应该明晰,在企业运作过程中,没有谁能够保证自己的企业在整个社会中是一成不变的,谁也不能保证整个资本市场是一成不变的,谁也不能保证国家的政策是一成不变的。

但是,不管市场、政策如何变化,企业自身的资本计划必须明晰,这个是至关重要的,因为这是对企业负责,对投资者负责。

没有明确的资本计划的企业,只是单独地去市场找投资者融资,融资结束之后没有任何的后续相关工作,这样的企业只会让投资者遭遇——资金不能兑付,有钱不能用。

A先生2004年投资某家酒厂,企业说是要在海外市场挂牌,但至今没有任何消息,企业一直不给予投资者兑付,只能以酒作为补偿;C女士2006年买了某家企业的股权进,也说计划海外上市,但企业同样至今没有任何上市的详细计划,投资者资金不能得以兑付。

尽调是必须要做的事

对于项目标的的选择,有一项至关重要的环节必须要去做,那就是尽调,只有这样才能真实地了解企业。而对于尽调的安排,标的公司有两个人我们是一定要见的,一个是公司老板,一个是财务总监。

公司老板是了解一家企业的“前世今生”最直接的信息源,老板的观念、公司的运营理念等都可以从老板这边获取得到,同时也可以最为直接得到公司今后的发展计划;财务总监就很好理解了,只有财务总监最了解公司的财务状况。

尽调一家企业的时间周期,我建议是在1个月左右的时间,如有需要,也可以适当延长尽调的时间。

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责任编辑:郭晓健

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